超聚变数字技术股份有限公司创业板IPO申请于5月22日获深交所受理。这家从华为剥离出来的服务器企业拟募资80亿元，按最高发行比例计算，对应估值约800亿元，一旦上市成功，将成为河南历史上规模最大的IPO。
2021年，华为将年营收过百亿的x86服务器业务整体剥离，打包成立一家新公司。
这家公司就是超聚变。四年时间，从一家被质疑能否独立存活的剥离资产，成长为年营收582亿元的国产服务器龙头。
招股书披露的财务数据为这一增长轨迹提供了清晰注脚。2023年至2025年报告期内，超聚变分别实现营业收入250.92亿元、442.67亿元和582.46亿元；归母净利润分别为5.07亿元、7.22亿元和10.3亿元——两年间营收翻了一倍以上，净利润同步翻番。
但事情并没有这么简单。营收高速增长的同时，公司主营业务毛利率从2023年的14.27%逐步下滑至2024年的10.04%，2025年进一步降至8.58%。服务器行业硬件毛利率偏低是普遍现象，超聚变在规模扩张与盈利能力之间的平衡，将是招股书审核阶段市场关注的焦点之一。
根据IDC数据，2025年超聚变在中国服务器市场出货量排名第二，仅次于浪潮信息。在国产化服务器和液冷服务器两个细分领域，超聚变均位居第一。截至2025年末，公司累计获得已授权专利2313件，其中约90%为发明专利。
此次IPO拟公开发行不低于9781.34万股且不高于2.2亿股A股普通股，占发行后总股本比例不低于10%且不高于20%，保荐机构为中信证券。募集资金将投向四个方向：40.8亿元用于新一代算力基础设施研发及产业化项目，20.3亿元用于超聚变智慧制造园区及研发中心项目，8.9亿元用于面向智能算力、AI及供电架构的关键技术研发项目，10亿元补充流动资金。
招股书显示，超聚变目前共有53名股东，河南国资背景股东占据重要席位。公司招股书将自身定位为抓住人工智能从技术工具向智能体演进的历史性机遇，构建算力加算法加数据加应用产业生态。
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