本周全球主要股指普遍承压，主要受美国劳动力市场超预期放缓及贸易政策扰动影响。美联储主席鲍威尔讲话中六次提及劳动力市场"下行风险"，暗示政策宽松可能性金多多策略，但未能缓解市场避险情绪。
具体看，美股三大指数集体回调，道琼斯工业指数下跌2.92%，标普500指数下跌2.36%，纳斯达克指数下跌2.17%。7月美国非农就业人数仅新增7.3万人，创2020年4月以来最低单月增幅，叠加特朗普政府对加拿大加征35%关税的贸易保护措施，市场对经济滞胀风险担忧升温。
欧洲市场同步走弱，德国DAX指数下跌3.27%，法国CAC40指数下跌3.68%，英国富时100指数相对抗跌但仍下跌0.57%。
亚洲市场中，日经225指数下跌1.58%，韩国综合指数下跌2.40%，新兴经济体中巴西IBOVESPA指数下跌0.81%。
大宗商品价格呈现分化走势，能源类商品表现较强，INE原油上涨3.79%；工业金属普遍承压，SHFE铜下跌1.17%，铝价同步回调；贵金属中COMEX黄金期货上涨2.41%金多多策略，SHFE白银下跌4.84%。驱动逻辑主要来自三方面：一是美国就业数据疲软压制工业需求预期；二是特朗普关税政策引发供应链扰动担忧，对铜加工品加征50%关税导致铜价承压；三是避险情绪推动黄金配置需求，全球黄金ETF持仓量增至历史新高。
A股与港股主要指数同步调整，上证指数下跌0.94%，深证成指下跌1.58%，创业板指下跌0.74%，科创50指数下跌1.65%；港股跌幅更大，恒生指数下跌3.47%，恒生科技指数下跌4.94%。
原因来看，主要受7月30日政治局会议政策表述相对温和，以及市场短期快速上涨后浮盈资金落袋为安等因素扰动，叠加市场进入中报验证期，导致资金观望情绪浓厚，市场顺势调整。
行业层面，A股申万行业指数中，医药生物（2.95%）主要受益于创新药政策利好持续发酵，62家重点药企中77.5%实现正增长，商业化放量进入利润爆发期，同时AI在医疗领域的应用预期提升进一步带动板块情绪；通信（2.54%）板块受AI算力需求增长和5G相关投资提速推动，光模块、服务器等算力基建环节维持高景气，北美AI供应链与通信设备龙头业绩超预期；传媒（1.13%）板块则因部分影视作品票房超预期及AI内容生成技术应用落地，带动细分领域情绪回暖。
跌幅方面，煤炭（-4.67%）、有色金属（-4.62%）前期涨幅较大后遭遇回调，叠加工业金属价格受美国就业数据疲软及关税政策扰动承压；房地产（-3.43%）受市场对调控政策担忧加重及行业调整压力影响；美容护理、交通运输也跌超3%。
港股行业中，涨跌逻辑与A股相似。医疗保健逆势上涨1.82%，电讯业微涨0.03%；原材料（-5.87%）、综合企业（-4.83%）、资讯科技、金融、非必需消费均跌超3.5%。
整体来看，当前市场呈现"全球避险+结构分化"特征，8月进入中报验证期，受业绩不确定性压制，资金驱动的水牛行情或暂告一段落，结构上可重点关注业绩向好的板块。
短期关注三大热点：一是人工智能产业链，2025世界人工智能大会展示昇腾384超节点等突破性技术；二是创新药领域，62家重点药企中77.5%实现正增长，商业化放量进入利润爆发期；三是商品供需重构，美国铜关税政策调整引发产业链价格重估。
策略上建议以"高景气验证+困境反转"为核心筛选标的，进攻端聚焦AI算力基建（芯片/服务器）、创新药商业化放量及有色金属（贵金属/工业金属）等业绩确定性强的赛道；防御端重点关注电力（火电盈利修复）、高股息公用事业及航运港口等现金流稳定领域。
中长期视角金多多策略，在居民财富搬家叠加中长期资金入市背景下，宽基指数震荡向上仍是大概率事件，产业升级仍是驱动结构性机会的核心主线，建议重点关注泛科技（AI推理算力、军工、创新药、可控核聚变、固态电池）、新消费（智能家居、健康升级赛道、新业态）及有色金属（贵金属、稀有金属、铜铝）三大方向。
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